H12: Vreemd vermogen op lange termijn

H12; Vreemd vermogen op lange termijn

§12.1 Onderhandse lening

Onderhandse lening = een lening op lange termijn die dor één geldgever wordt verstrekt.

Geldgever & geldnemer hebben rechtstreeks contact.

Vaak verstrekt door institutionele beleggers.

Voordelen onderhandse lening:

-      Er kan worden onderhandelt over de leningsvoorwaarden.

-      Geen emissiekosten, zoals bij uitgifte van aandelen en obligaties.

-      De administratiekosten zijn lager dan bij bijv. obligatielening.

§12.2 Obligatielening

Obligatie = een bewijs van deelneming in een geldlening (obligatielening)

Obligatie bestaat uit een mantel & couponblad.

Mantel = het officiële stuk, hierop staat de belangrijkste gegevens vermeld.

Couponblad = bestaat uit aantal coupons en een talon.

Coupon = dienen voor interest betaling, houder van obligatie levert jaarlijks een coupon in waarvoor hij dan de jaarlijkse interest ontvangt. Op coupon staat datum van innen en bedrag waar die recht op heeft

Talon = deel van een aandeel. Geeft recht op een nieuw stel dividendbewijzen wanneer de bestaande opgebruikt zijn. (wordt opgestuurd naar onderneming à ontvangt nieuw couponblad)

Initiatief voor innen interest en het verzilveren van de obligaties ligt bij belegger.

Aandelen meestal op toonder à geldnemer weet dus meestal niet wie in het bezit is van een obligatie.

Beleggers laten dit meestal regelen door de bank, het loopt meestal geautomatiseerd.

Obligatielening = een geldlening op lange termijn die in kleine bedragen is gesplitst.

Makkelijker om 1000 mensen te vinden die 50,- willen uitlenen dan 1 persoon die 50.000 wil uitlenen.

Grote geldleningen worden vooral afgesloten door de staat, provincies en gemeenten.

Publiekrechtelijke lichamen   = de staat, provincies en gemeenten.

Zij hebben het geld nodig voor projecten zoals woningbouw, inpoldering etc.

Publiekrechtelijke lichamen lossen jaarlijks een deel van lening af uit belastinggeld.

Ondernemingen maken gebruik van deze lening om productiemiddelen aan te schaffen die jaren meegaan.  (vaste activa; machine, auto gebouwen )

Nadeel obligatie lening t.o.v. onderhands lening = er zijn emissiekosten en administratiekosten verbonden aan een obligatielening.

Aflossen van obligatielening :

-      Aflossing in 1x aan einde looptijd.

-      Aflossing in gedeelte gedurende een aantal jaar door middel van uitloting.

Obligaties genummerd, wordt geloot op eindcijfer. Obligaties met dat eindcijfer wat geloot wordt worden afgelost.

-      Inkopen van eigen obligaties à bespaart op te betalen interest kosten.

Ook hier worden beleggers aangetrokken via advertenties.

En er wordt ook hier een prospectus uitgegeven: bijzonderheden over de instelling/onderneming en de obligatielening staan hierin vermeldt.

Lening voor publiek aantrekkelijk? à kans dat er voor mee obligaties worden ingeschreven dan dat er kunnen worden geplaatstà inschrijvers krijgen dan een evenredig deel van hun inschrijving toegewezen.

Bijv. 10.000 uitgegeven à jij wilt er 90. In totaal wordt er voor 15.000 ingeschreven. Jij krijgt dan 10.000/ 15.000 x 90 = 60 obligaties.

Bij staatsleningen is uitgifte koers meestal niet van te voren bekend gemaakt. Beleggers mogen zelf aangeven welke koers zij voor de aandelen willen betalen.

Tender systeem = aan de hand van inschrijvingen wordt door ministerie van Financiën de uitgifte koers vast gesteld.

Toonbankuitgifte = als na de eerste dag van uitgifte de plaatsing van de obligaties nog en tijd doorgaat à uitgifte koers kan dan van dag tot dag worden bijgesteld.

Obligatiehouders kunnen hun obligaties via de effectenbeurs verkopen.

De koers is afhankelijk van de rentestand die op dat moment voor nieuw uit te geven obligaties geldt.

Instelling/onderneming zal zich het recht voorbehouden van vervroegde aflossing.

Wanneer onderneming geld beschikt wat niet nodig is à (deel van) obligatielening vervroegd aflossen

Obligatie voor belegger zo minder aantrekkelijk à eist hogere interestvergoeding.

Als vervroegde aflossing niet is toegestaan à onderneming koopt dan obligaties via de effectenbeurs in à bespaart interest.

Andere reden om vervroegd af te lossen heeft te maken met rentevoet.

Als lening rente 8% is en paar jaar later 6% voor dezelfde lening à aantrekkelijker nieuwe lening uit te schrijven. Met wat ontvangen wordt word die van 8% afgelost.

Rentevoet = percentage of hoogte van de rente.

Overeenkomsten aandelen & obligaties:

-      Voor onderneming is obligatielening net als aandelenvermogen een manier om lang vreemd vermogen aan te trekken.

-      Voor belegger zijn aandelen & obligaties alternatieve belegginspapieren (waardepapieren)

-      Zowel obligaties als aandelen kun je via de effectenbeurs kopen/verkopen.

Verschillen aandelen en obligaties

Aandelen

Obligaties

Bewijs van mede-eigendom NV/BV

Schuldbewijs van een NV/BV/De Staat

Deel van EV (eigen vermogen)

Deel van VV (vreemd vermogen)

Permanent vermogen

Tijdelijk vermogen (wordt afgelost)

Medezeggenschap in de AVA (stemrecht)

Geen zeggenschap

Groot risico bij slechte resultaten

Minder risico bij slechte resultaten

Koers onstabiel, afhankelijk van winstverwachting

Koer stabieler, voornamelijk afhankelijk rentestand

Dividend als beloning (afhankelijk winst)

Vast interest percentage

Het plaatsen van obligaties gaat op dezelfde manier als het plaatsen van aandelen.

Obligatie kunnen geplaatst worden:

-      Tegen nominale waarde; a pari

-      Boven nominale waarde; boven pari à ontstaat agio

-      Beneden nominale waarde; onder pari à ontstaat disagio

Agio op obligaties ontstaat doordat de interest op de obligaties hoger is dan de markrente op het moment van plaatsing. Is de markrente hoger dan de interest op de obligatielening dan is alleen plaatsing onder pari mogelijk.

§12.3 Hypothecaire lening

Als je een huis wilt kopen, kan je dat haast niet contant betalen.

Gelukkig zijn er genoeg banken & institutionele beleggers die bereid zijn jou geld te lenen.

Dit doen ze met een voorwaarde: ‘we kunnen je huis verkopen, wanneer je je niet houdt aan de afgesproken aflossings- en rentebetalingen.’

Ook ondernemingen sluiten een hypothecaire lening af bij aankoop van onroerende zaken.

DUS: Bij hypothecaire lening geef je als eigenaar van de onroerende zaak, aan de geldgever het recht van hypotheek; de geldgever krijgt het recht de onroerende zaak in het openbaar te laten verkopen als je niet meer aan je verplichtingen voldoet.